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黑色金属:钢材平控预期影响盘面,关注政策落地情况

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  钢材:平控预期影响盘面,关注政策落地情况

  【现货和基差】

  唐山钢坯+10至3570元每吨。华东螺纹-10至3760元每吨,10月合约基差-7元每吨。热轧+20至3890元每吨,10月合约基差32元每吨。螺纹期货已经升水现货。

  【利润】

  江苏螺纹转炉利润148元每吨,江苏电炉利润-146元每吨。转炉利润尚可,钢厂短期有增产意愿。盘面利润因原料更强,利润收敛。

  【供给】                                   

  钢厂铁水增产,产量环比+1.2万吨至247万吨。同比22年均值增长8%。近期利润走扩,钢厂增产。今年铁水更多流向五大材以外的钢材,五大材产量环比+7在940.7万吨,同比下降2%。螺纹产量+3.2至276.5万吨,热轧产量+2.4万吨至311万吨。

  【需求】

  本周五大品种表需-61至904.5万吨。螺纹钢表需-42.5万吨至255.8万吨,热轧表需-11.7至300万吨。本周去库放缓,需求下降。

  【库存】

  五大品种库存从去库转为累库(环比+36)。其中螺纹库存(+20.7),同时热卷库存库存(+11)。

  【观点】

  盘面在平控预期下,钢材相对走强,钢厂利润走扩。现货需求逐步向淡季过渡,整体需求依然较弱。后期一方面关注平控政策是否落地,降低产量预期;另一方面关注宏观政策端是否有改变需求预期的政策出台。维持钢材区间震荡判断,上限压力是电炉成本线,下限支撑在于高炉成本线。

  铁矿石:平控预期下,环保限产对需求端形成抑制作用,盘面震荡偏弱

  【现货】

  青岛港口PB粉环比+1元/吨至866元/吨,超特粉730元/吨。

  【基差】

  当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为935和916.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为94元/吨和10.25%。

  【需求】

  需求端日均铁水产量环比+1.03万吨至246.9万吨。钢厂主动去库,厂库去库幅度大于日耗增加,进口矿库存环比-29.9万吨,日耗环比+0.21万吨,库消比下降趋势未改。5月生铁累计产量37474万吨,同比1387.20万吨。5月粗钢产量9012万吨,环比-251.50万吨,同比-649.30万吨;5月粗钢累计产量44463万吨,同比+961.40万吨。

  【供给】

  中长期来看,铁矿石供应宽松格局未改,除必和必拓基本持平,其他三大矿山产量均呈现同比上升态势,且维持全年发运计划不变。其中,淡水河谷矿粉产量同比+5.8%,球团矿产量同比+20.1%;力拓(含IOC球团与精粉)产量同比+11%,球团矿与精粉同比+5%;必和必拓(100%权益与Samarco)产量同比-0.7%;FMG产量同比+4%。进口矿来看,5月铁矿石进口量9617.5万吨,环比+573.50万吨,同比+365.5万吨;1-5月铁矿石进口累计量为3389.80万吨,同比+3389.8万吨。国产矿来看,5月份国内铁矿石原矿产量7760.03万吨,环比+250.43万吨,同比-2020.47万吨;1-5月国内铁矿石原矿累计产量为39135.15316万吨,同比-3253.15万吨。

  【库存】

  港口库存12713.6万吨,环比周四-28.4万吨,环比上周二-39万吨;钢厂进口矿库存环比-29.85万吨至8544.52万吨。

  【观点】

  平控预期下,环保限产对需求端形成抑制作用,盘面震荡偏弱。基本面上,供应端到港量维持中性水平,需求端日均铁水产量小幅上升,钢厂维持主动去库,港口库存小幅去库。供应来看,到港量环比+110.8万吨至2360.1万吨,澳巴发运环比+266.1万吨至2943.9万吨,考虑到发运量持续上升,接近全年高位,后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量小幅增加,钢厂主动去库,厂库去库幅度大于日耗增加,进口矿库存环比-29.9万吨,日耗环比+0.21万吨,库存消费比下降趋势未改。钢材周度数据来看,五大品种表观需求下降幅度较大,预计后期进入季节性累库趋势;目前铁水偏高,钢材需求偏弱运行,前期铁水产量增幅较大,钢材消费淡季矛盾进一步积累,考虑到前期盘面反弹幅度较大,强预期逻辑上方空间有限,叠加钢材需求未有超预期增加迹象,预计盘面逐步回归基本面逻辑。操作上,不建议追高,偏空操作为主,关注宏观政策变化。

  焦炭:强预期仍在,预计盘面震荡偏强运行

  【期现】

  截至7月4日,主力合约收盘价2078元,环比下跌22元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1710元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报1930元,环比持平,日照港仓单2123元,期货贴水43元。焦炭基本面改善,涨价仍有落地可能。

  【利润】

  截至6月29日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-30元/吨,利润周环比下跌5元,山西准一级焦平均盈利-35元/吨,山东准一级焦平均盈利10元/吨,内蒙二级焦平均盈利-107元/吨,河北准一级焦平均盈利-9元/吨,焦企利润维持平稳,但是部分陷入亏损。

  【供给】

  截至6月29日,247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨,环比下降0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.2万吨,环比下降0.8万吨。唐山地区焦企要求限产30%-50%,当地前期受利润等因素影响已有不同程度限产。

  【需求】

  截至6月29日,247家钢厂日均铁水246.88万吨,环比增加1.03吨,利润好转下钢厂继续维持高开工,叠加焦炭产量回落,短期焦炭基本面略有改善。

  【库存】

  截至6月29日,全样本独立焦企焦炭库存94.6吨,环比下降1.3万吨,247家钢厂焦炭库存604.2万吨,环比增加3.3万吨。近期唐山地区受到环保因素影响,部分钢厂到货吃力。

  【观点】

  焦炭市场平稳运行,受到利润和环保因素制约,焦企开工回落,也影响部分钢厂到货下降,而目前钢厂开工维持高位,叠加投机环节的入场,支撑焦炭基本面改善。近期市场对粗钢压减多有预期,情绪略有反复,但是整体向好,且市场对政策也仍有一定期待,预计焦炭盘面仍会震荡偏强运行,建议多单持有。

  u 焦煤:蒙煤长协价符合预期,关注粗钢压减动向

  【期现】

  截至7月4日,主力合约收盘价报1316元,环比下跌15元,主焦煤(介休)沙河驿报1410元,环比上涨20元,期货贴水94元,汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿1285元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报1309元,环比持平,期货升水(蒙3)31元。蒙煤三季度长协价调价符合市场预期,产地煤焦多数平稳。

  【供给】

  截至6月29日,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加0.13万吨至616.5万吨,精煤产量周环比减少2.81万吨至244.96万吨。110家洗煤厂日均产量为64.12万吨,周环比增加0.7万吨。进口蒙煤方面,通关再创新高。

  【需求】

  截至6月29日,247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨,环比下降0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.2万吨,环比下降0.8万吨。当前焦企受到利润和环保影响,有不同程度的减产情况。

  【库存】

  截至6月29日,全样本独立焦企焦煤库存832.7万吨,环比增加30.3万吨,247家钢厂焦煤库存728.5万,环比增加2.6万吨。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购,中间贸易环节入场拿货,煤矿签单较好,库存继续回落。

  【观点】

  国内产地执行前期订单为主,下游焦钢厂补库叠加贸易进场拿货,影响煤矿库存持续回落,但是焦炭提涨受阻,涨价预期受限。蒙煤口岸通关不断上行,长协调价符合市场预期,如果盘面走势平稳,不排除下游阶段性补库可能,此外,近期汇率和运费变动,贸易商成本有所抬升,预计焦煤宽幅震荡为主。

  动力煤:驱动不足,预计煤价宽幅震荡为主

  【现货】

  截至7月4日,煤价继续探涨,内蒙5500大卡报价610元/吨,环比持平;山西5500大卡报价为670元/吨,环比持平;陕西5500大卡报价为647元/吨,环比上涨17元。港口5500报价850-880元,报价环比上涨10元。

  【供给】

  截至6月21日,“三西”地区煤矿产量777万吨,周环比增加3万吨,其中山西地区产量245万吨,周环比增加2万吨,陕西地区产量197万吨,周环比减少10万吨,内蒙产量334万吨,产量周环比增加10万吨。近期部分煤矿检修减产,但是由于煤矿库存下降,叠加煤价上涨带动,多数销定产煤矿生产积极性提升,产量有所增加。

  【需求】

  截至6月27日,内陆17省+沿海8省日耗558.6万吨,周环比下降2万吨,库存12507万吨,周环比增加228万吨,平均可用天数21.45天,周环比增加0.4天。迎峰度夏到来,部分地区日耗快速回升,高温天气持续,带动民用电量出现增加,但高温影响范围主要在北方,且电厂库存充足,17省+8省终端库存仍在攀升,短期电厂补库意愿较弱。后市主要关注非电企业在政策带动下能否有效复苏。

  【观点】

  下游终端寻货增多,部分贸易商需求释放,港口成交活跃度有一定提升。供给上看,国内产量平稳,预计进口将继续环比回落,整体影响后市供给下降,而在需求端,迎峰度夏影响下,煤炭仍将去库为主,需求的边际增量主要观察政策以及非电企业需求变化。整体来看,当前煤价上涨和下跌的驱动都不足,预计价格宽幅震荡为主。

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责任编辑:赵思远